大盘午后跳水原因揭秘！银行收紧伞形信托及配资比例变动
作者：股票配资门户
平台：股票配资门户
更新：2026-01-19 15:06:39
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<{股票配资门户}>大盘午后跳水原因揭秘！银行收紧伞形信托及配资比例变动
今日早盘沪指高开后震荡走低，权重股集体低迷；创业板盘中创历史新高，最高报1754.21点；午后，受人民币贬值的拖累，金融、地产股集体杀跌，大盘再度跳水，沪指一度失守3300点；随后，权重股集体反弹，大盘回升；截至收盘配资导航，沪指报3352.96点，跌0.89%。板块方面，服装家纺、卫星导航、国产软件、兰州自贸区、汽车、次新股、高铁等涨幅居前。
谁导演了大盘跳水？一大利空不得不防！
大盘午后大跌，市场议论两则消息，第一大盘午后跳水原因揭秘！银行收紧伞形信托及配资比例变动，银行收紧伞形信托，以光大银行为例，非A级客户配资，原来可做到1：3大盘午后跳水原因揭秘！银行收紧伞形信托及配资比例变动，现在降到1：2.5；第二证券业协会下发通知，要求会员上报各机构内政协委员名单。
此后，招证银行肖立强、许荣聪表示，今天大跌是部分银行理财去杠杆传闻造成，以下传闻被证实：
某股份制自下周起
A）伞形新增子单元最高比例1:2.5，预警止损修改为0.93/0.88
B）触及止损需要在T+1日上午10:30前补仓，否则平仓
C）本周1:3不受影响
D）下周起客户签署信托合同+补充协议后才可操作
但他们认为并不必过于慌张，理由有以下三点点：一、银行融资余额占自由流通市值比重低，杠杆不高；二、之前做配资多的股份制银行降低配资比例属正常行为；三、目前大行基本不做配资，预估伞形信托的规模为3000-4000亿元，总体规模不大。
小知识：何为伞形信托
伞形信托指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资，满足不同的投资需要。
银行、券商、信托公司通过合作伞型信托，可以绕道监管限制。
按照银监会规定，银行理财资金不能直接用于股市投资，信托产品则限制最低资金门槛100万元、一个产品的持有人不能超过200人。
通过伞形信托，银行理财产品通过购买信托计划间接入市，信托计划通过银行理财产品购买，变相降低投资门槛和增加投资人数。然后，每个信托计划账户又分割成若干子账户，当融资申请获得通过后，资金便进入子账户，股市投资者在子账户中操作，而各个子账户又由总账户控制。
2014年下半年，随着A股火爆和融资融券业务快速发展，伞形信托的市场需求大幅增加。
靴子落地 监管层为牛市去杠杆
2014年下半年，随着A股火爆和融资融券业务快速发展，伞形信托的市场需求大幅增加。银行渠道的资金通过伞形信托大量输血股市，也是当前监管层较为担心的部分。伞形信托被认为是继融资融券收紧之后第二只未落下来的靴子。杠杆中的流动性牛市，并非监管层希望的一个能够支持经济增长和转型的健康牛市。
对于监管层是否会叫停此类业务，信托公司研究员表示，监管层全面叫停业务的可能性不大，毕竟伞形信托对于信托公司而言并非新事物，市场需求也正在逐渐增加，只是现在部分信托公司开始收缩杠杆比例，对于顾问投资者的要求更加严格。
在伞形信托中，劣后级一般由实际的顾问投资者担任，其有可能是团队也可能是个人；优先级则来自于银行理财资金，其配资成本在8%~10%之间，融资融券业务成本在8.6%左右。目前，一些比较激进的券商可以将杠杆比例放大到1:4甚至是1:5，这就意味着，通过券商发行资管产品，“劣后”部分资金可以控制最多五倍的银行资金用于A股投资。
揭秘银行理财去杠杆背后的两大隐藏事件
1、揭银行资金入市秘径
根据银行资金部人士的实操经验，“银行体系资金进入二级市场主要的几条途径分别是伞形信托、券商两融收益权质押及与其他金融机构合作的结构化投资产品。”
在伞形信托的结构设计中，优先级资金享受固定收益，热衷高风险高收益的客户投资于劣后级，银行一般通过发行理财产品募资，以认购信托计划优先级受益权，获取优先固定收益。
“劣后级资金付出一定资金成本，以1:2、1:3左右的杠杆获得优先级资金进行操作，就是所谓的配资，2011年—2012年是最火的时候，那时候我们营业部都在卖，因为提成是根据配资后的总资金来给的，非常可观。”国泰君安投顾表示。
而对于伞形与两融的优劣，上述投资顾问认为，“相对于券商两融业务，伞形信托的投资标的、投资杠杆都更具优势，不过券商两融资金操作更加灵活，各有优势，客户根据自己的操作风格和风险承受来选择，一般来说大户喜欢伞形。”
银行理财资金流入券商，成为券商为融资客提供的资金，曲线进入二级市场，不过现在两融收紧，券商也在寻找新的资金需求方，民间配资公司有些资金就是从券商手上获得。华南地区一家小型券商营业部负责人表示。
2、民间资金杠杆吓人
在券商两融业务被证监会检查通报后，民间配资也摩拳擦掌，争抢配资市场客户。
一名与券商合作为客户提供配资服务的公司负责人陈巍(化名)对记者称，他的公司以“XX投资公司”为名，合作券商对配资公司有350万的注册资本要求，所以除了自己出资150万外，他还从其他渠道找来200万资金。
为什么和券商合作？陈巍表示，“之前我是这个营业部的客户经理，原来手上有着大量客户资源，和营业部关系也不错，在这种行情下出来当个‘中介’挺好的。” “行情好，就有配资动力，现在深圳这类民间配资公司起码有三四百家，一般都以‘投资公司’、‘资产管理公司’这些形式存在，新的公司半个月内配出五百万左右是很正常的，资金渠道、客户渠道广的那一个月做个上亿规模也不是难事。”陈巍说道。
据了解到，此人成立的此类民间配资公司要求客户的本金在5万以上，现金配资比例则在1:4左右，这意味着客户本金10万元，那么操盘资金可以达到50万元。
“因为资金是从券商营业部这边过来的，营业部给我们的资金配比就是1:4，当然还需要付出资金成本，一般是年化10%左右，而我们配出去的资金收益是按月息计算的，看客户的资金量大小一般月息都在1分5或者更高，资金量小的会相对高一些。”
华泰证券解读伞形信托收紧：金融长牛配资导航，回调即买入
市场传光大银行伞形信托资金配比由1:3下调至1:2.5等，若属实，整体而言伞形信托杠杆比例回归合理水平属于“自然选择”，银行入市资金渠道更为稳固持久，对于市场资金面影响偏短期。经了解，伞型信托方面的政策调整各主要银行均有预期，风控收紧属于合理，更有利于市场稳健发展，平抑波动，规避风险，统一游戏规则后或可为原先对此持保守态度的银行开展此类业务提供空间。
【银行板块】回调即是买入良机
回调即是买入良机。近期市场经历一波调整，银行股估值中枢落在14年1.2X市净率左右。一句话概括银行股基本面，旧瓶装新酒，味道有点不一样了，不良风险在缓释，但市场对于资产质量问题处置的预期在改善。地方版AMC推出，地方债务问题整理，信贷资产证券化获实质性进展，14年监管政策面从前后两端为不良资产出清搭好戏台，不破不立，15年不良风险继续释放，大戏到来预期验证。我们认为，市场对于不良资产担忧情绪将得到大幅缓解，叠加国企改革的推进，推动银行股估值中枢上移。
重申观点，继续看好银行股走势。银行业焦点从“做大”向“做强”转换。金融改革继续加速，利率市场化背景下，银行差异化竞争逐步显现，春秋乱战英雄辈出。作为A股“双低”（低PB和低PE）行业，15年还有较大上升空间。
重点关注：华夏银行、光大银行、北京银行，宁波银行、平安银行、兴业银行。
【保险板块】兼具安全和弹性
保险股估值低、弹性大，兼具安全和弹性，股价回调带来买入机会。
2014年保险业大丰收，2015年看点多。数据显示，全年保费增速17.5%，创金融危机以来最好记录；保险资金投资收益率6.3%，综合收益率9.2%。2015年，个税递延、健康险税收优惠、投资渠道进一步放开等都有看点。
目前保险股正经历第三次戴维斯双击，估值仍处于修复阶段，尚未进入看成长阶段。目前新业务价值倍数仍未超过20倍。香港上市的友邦保险，新业务价值倍数20-25倍，且国内保险业的展业环境和投资环境，均显著好于大陆之外的其他亚太区域。因此，国内保险股新业务价值未达20-25倍之前，均是估值修复阶段，极具安全性。达到25倍以上，则分析国内保险业的成长属性。
重点关注：新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保。
【证券板块】加功能加杠杆，周期变成长
市场受人民币贬值影响大幅震荡，券商板块跟随市场调整。我们认为人民币贬值不会持续，将保持稳定。市场担忧资金外流过度反应，目前A股市场不缺资金，投资者进场活跃。赚钱效应逐渐显现。2015年券商股受政策支持+制度红利+业绩增长多重驱动，迎来无利空有利好的美好时光。券商走向资本中介和资本投资多元盈利模式，加功能和加杠杆将提升盈利能力，看好板块前景。
重点关注：锦龙股份。
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